当股市不断走高，债市真的开始走弱了吗？近期市场上备受关注的“股债跷跷板效应”背后，究竟隐藏着怎样的投资逻辑与风险？基金专家何玉涛指出，债市目前受到政策、经济数据、资金面和市场情绪四大因素影响，短期内难有趋势性行情，大概率维持震荡格局。而A股的持续上涨，则是政策稳增长、美联储降息、经济数据企稳以及资金追捧科技板块等多重利好共振的结果。投资者既要警惕政策落地不及预期或资金面紧张可能带来的波动，也要认识到当前A股估值处于历史低位，结构性机会依然存在。关键在于根据自身风险承受能力，理性配置资产，避免盲目跟风。
Hello大家好，欢迎收听我们的播客，我是主持人李明慧。今天，我们有幸邀请到基金专家何玉涛老师，一起来聊聊投资市场的新动态。何老师先跟大家打个招呼大家好，我是何玉涛。很高兴来到节目分享最近的市场见解。最近大家最关心的话题就是，债市和股市到底会怎么发展尤其是现在股市不断的创新高，那债市是不是真的像大家想的那样，开始走弱了。没错，最近就是股债跷跷板的效果特别的明显那很多人都在问说，这个债市是不是到头了，咱们今天就来好好聊一聊，然后咱们再聊一聊这个股市和债市现在这个点位到底有什么风险。最后，咱们再来聊一聊，这个固收家到底是不是一个好的投资方向，好的，那我们就开始今天的内容。咱们现在聊。第一趴，就是债市的现状和未来。那咱们就想请教一下，最近债市到底受到哪些因素的影响最近债市就是受政策，经济数据资金面还有市场情绪这几大因素的影响是最大的。比如说政策层面，那最近就是政府债的发行节奏。包括财政政策的发力，这都是直接影响到债市的供需关系的。那荆棘数据其实也会让市场对于未来的货币政策和财政政策，产生一些新的期待，从而左右投资者的行为。资金面，资金面的话，就是关键的时点资金的流向和银行的配置压力，这个时候会短期的推动债市波动那市场情绪又会因为一些传闻或者说一些资金的流入流出产生一些连锁反应尤其是现在这个理财产品净值化之后，债市就会变得更加的敏感，更加的。联东说到债市的影响因素，那最近大家都在担心什么？其实现在大家最担心的就是政策的变化，包括政府债的发行，以及财政的支出，那这些都会影响到债市的供需，如果说财政发力的话，那就会增加对资金的需求，从而压低债价。那另一方面，就是荆棘数据的波动，也会让市场对于未来的利率水平，产生一些新的逾期。那如果说经济数据持续的好转，那可能就会提前消耗掉一些降息的预期。那同时就是全球的流动性环境的改变也会让债市受到牵连那比如说美联储的降息周期的开启，那就会让全球的资金开始重新分配，那这个时候a股和债市都会受到外资的情睐，那就会提升整体的市场风险偏好，那就会对债市形成一定的扰动。那你觉得接下来这个债市会怎么走？我觉得就是现在这个时间点，其实债市是很难有趋势性的行情的，就是说它可能短期会有一些波动但是整体还是会维持一个震荡为主的格局。那主要是因为现在荆棘的弱复苏，还没有根本性的改变。那同时就是政策的压力依然存在，那同时就是资金面也不是很稳定，所以说在这种情况下，投资者既要警惕短期的一些冲击但是同时，也不要错过一些结构性的机会。对，操作上面要灵活的去应对，去关注一些政策的信号，和荆棘的数据。好，债市这部分内容咱们就先聊到这，休息一下马上回来。咱们来聊第二部分就是股债联东和分化那这个咱们就想请教一下，最近大家说的比较多的这个股债跷跷板效应到底是什么意思？股市和债市，他们两个是呈现出一个此消彼长的关系。那就是说，当股市行情好的时候，大家的风险偏好提升，那就会有很多资金就会从债市流向股市，那这个时候就会让股市涨起来，同时债市就会跌。那反之亦然，就是当股市走弱的时候，资金就会回流到债市，那这个时候就会让债市相对表现好一点。那这种就事故强债弱或者股弱债强这种走势上的分化就是市场情绪和资金流动的一个缩影最近大家都在说，这个股债跷跷板很明显，那你觉得是什么原因导致的其实现在股市和债市它们的联动性这么强，其实背后最大的推手就是资金。就是，每当股市有新的热点，或者说有外部的利好出来的时候，就会吸引大量的资金从债市转向股市，那这个时候就会让债市的资金减少，那价格就会下跌同时股市的资金会增加，那价格就会上涨是不是就是说这种资金的流动就会导致这种股和债的走势会经常反过来。对，没错，那除了资金的流动之外，其实股市和债市他们的联动性，跟大家的风险偏好有关。那当风险偏好提升的时候，大家就会更倾向于去追捧成长股，那这个时候就会让股市的估值提升，那同时就会让债市的吸引力下降，那资金就会流出，那反之亦然。所以就是说这种股债跷跷板的现象，其实它是资金流动和风险偏好共同作用的一个结果。你觉得这种股债跷跷板会持续下去吗？我觉得就是短期内，这种效应还是会持续的，因为现在这个股市的结构性机会比较多，然后资金也比较充裕。那同时，债市的话，其实还是面临一些去杠杆和政策调控的一些压力，所以资金会更倾向于去追逐股市的这种弹性。那是不是就是说这种分化就会让投资变得更困澜对，没错，但是安佑基金的话，我们是建议就是投资者不要去盲目的跟风操作，而是瑶去关注一些宏观和产业的一些真正的变化，去挖掘一些真正有价值的投资标的。那同时要根据自己的风险承受能力，去合理的配置自己的资产。那这样才能够在这个市场当中去分得一杯羹股债联东这块聊的挺透咱先暂停休息一下再继续咱们来聊第三部分，咱们今天的主题是a股的现状和未来。那我想请教一下，最近a股市场为什么能够持续的走高最近股能够掀起这种涨潮，其实它是多重利好叠加的一个结果。首先，第一，就是政策层面，那政策层面的话，就是最近几年一直都在强调的这个稳增长，然后反内卷，包括这个大规模的财政刺激等等，那这些其实都是直接改变了整个市场的供需格局，以及盈利的余七。大家就突然间对未来更有信心了。对，然后还有外部的环境也有帮助。就是美联储开始降息，那这个时候全球的流动性就开始放松那同时，就是国内的经济数据，虽然说没有说大幅的好转，但是也没有像大家想象的那么坏了，再加上资金追捧科技，追捧心智生产力，那这个时候就形成了共振，所以就推动了指数不断的走高。那现在a股市场的估值水平到底是一个什么样的位置现在a股的总市值是占居民存款和名义gdp的很高比例然后上证指数的这个滚动市盈率也是处于历史的低位那这些都是说明整个市场的估值是非常有吸引力的。是不是说现在投资的机会就特别多。没错，然后，one的全a的erp也是位于60plus三叉幺以上。那说明大家的这个风险补偿还是挺充足的。那同时，就是主动偏股型的基金的发行还没有说明显的放量那说明什么说明市场的参与意愿还是有限，那同时，也说明估值修复和结构性的行情还是有很大的空间的你觉得现在这个时间点的a股市场投资者最应该担心的是什么？其实我觉得现在行情能够持续下去，最核心的还是瑶靠政策的推动，以及资金的支持。那如果说后续的财政的刺激没有办法落地，或者说市场的资金流突然间变得很紧张，那这个时候指数可能就会面临一些压力所以就是说外部的环境一旦变化，市场就会很敏感。没错，而且现在a股，它是全球唯一的一个主要市场，它的估值又很低，然后又有很多这种政策的空间。那这个时候，外资就会不断的流入。那同时国内的居民的存款也在搬家，那这些都让a股成为了一个非常有吸引力的投资标的。但是就是说，投资者也要警惕一些短期的波动，那同时也要去关注一些政策的信号和荆棘的数据对镜天，咱们跟玉涛老师一起梳理了一下债市和股市的当前的状态。然后也聊了一些关于投资策略的思路。那其实归根结底，大家要根据自己的风险偏好，去合理的配置资产，不要去盲目的跟风操作。那就这一期节目咱们就到这里了，感谢大家的收听，咱们下期再见。白白
