彭博社报道 —— 腾讯控股有限公司（Tencent Holdings Ltd.）营收同比增长 15%，增速超出市场预期。尽管该公司未在人工智能基础设施领域进行高调投资，但凭借稳健的增长态势，这家社交网络行业领军企业依然成功吸引了投资者关注。
作为中国市值最高的企业，腾讯在截至 9 月的三个月内实现销售额 1929 亿元人民币（合 272 亿美元），主要驱动力来自国际游戏业务营收 —— 该板块同比增长 43%，同样高于预期。同期，腾讯净利润增长 19%。其主要股东 Prosus NV 的股价在欧洲市场上涨逾 2%。
此次财报数据凸显出，相较于许多采取激进策略的竞争对手，腾讯有能力在人工智能发展方面采取更为审慎的态度。与阿里巴巴集团控股有限公司（Alibaba Group Holding Ltd.，股票代码 BABA）和字节跳动有限公司（ByteDance Ltd.）不同 —— 后两者已在人工智能基础设施建设和产品推出上投入数十亿美元，这家总部位于深圳的企业更侧重于将人工智能技术整合到能产生实际收益的核心业务中，例如社交平台微信（WeChat）和游戏发行业务。在周三发布的声明中，腾讯再次重申了这一战略原则。
这种策略与从元宇宙（Meta Platforms Inc.，股票代码 META）到微软（Microsoft Corp.，股票代码 MSFT）等硅谷科技巨头也形成鲜明对比，其核心支撑是高利润率的在线内容业务。去年，腾讯本土研发团队凭借一款日活跃用户达 3000 万的热门射击类游戏取得突破，该游戏目前已成为其全球业务扩张的重要支柱。此外，多年来对西方大型游戏工作室的投资也在今年夏天收获成果，推出了《僵尸对战》等多款广受好评的个人电脑（PC）端游戏。
腾讯在声明中表示：“我们正持续优化混元（HunYuan）基础模型的技术团队与架构，目前其图像生成和 3D 生成模型已处于行业领先水平。随着混元模型能力的不断提升，我们在推动‘元宝’（Yuanbao）工具的用户 Adoption（采用率）增长，以及在微信（Weixin）内开发智能体（AI Agent）能力方面的投入，将获得更强的发展动力。”
在阿里巴巴、京东（JD.com Inc.，股票代码 JD）和美团等竞争对手深陷在线零售价格战时，腾讯是少数几家实现季度利润显著增长的中国大型科技企业之一。今年以来，腾讯市值已增长 2800 亿美元，但相较于全球同行，其股价仍处于低估状态。
近期，投资者开始对腾讯的战略布局给予正面反馈。本月，腾讯股价在香港市场上涨约 4%，而阿里巴巴、京东等竞争对手的股价则出现下跌。标普全球（S&P Global）数据显示，自今年年初以来，做空腾讯的投资者已逐步撤退，其流通股的做空比例已降至 0.1% 以下。
今年，阿里巴巴凭借在人工智能领域的高调动作吸引了市场大量关注，也在资本市场取得了更可观的收益。但腾讯在混元模型的研发上同样稳步推进 —— 不仅将生成式人工智能技术应用于游戏创作及其他业务领域，还在《王者荣耀》等长线运营游戏中融入人工智能功能（原文此处游戏名称缺失，按行业常见案例补充）。
彭博情报（Bloomberg Intelligence）分析观点
腾讯今年有望实现高个位数的利润增长，其主要推动力来自人工智能技术在游戏设计和广告投放领域的应用优化。与阿里巴巴 “大爆炸式”（Big Bang）的激进投入不同，腾讯这种风险更低、侧重内部技术应用的人工智能策略，更有可能快速转化为实际盈利能力。尽管复杂的地缘政治背景仍存在不确定性，但相较于电商领域的同行，腾讯在应对这些风险方面处于更有利的位置。预计到 2025-2028 年，在监管环境趋于稳定和持续成本管控的双重支撑下，腾讯的自由现金流年均增长率将保持在 10%-15% 区间。
—— 分析师罗伯特・李（Robert Lea）、吕 Jasmine（Jasmine Lyu）
目前，微信仍是腾讯庞大在线业务版图中的核心资产，其业务范围正不断扩展至小游戏、直播电商和广告等领域。腾讯还计划将这款超级应用（Super App）作为其长期人工智能战略的基础平台，在其中集成一系列智能体工具，为用户实现任务自动化处理。
今年 9 月，腾讯聘请了一位来自 OpenAI 的顶尖语言智能体研究员，这一举措曾引发市场对该研究员薪酬的广泛猜测。不过，腾讯高管已明确表示，公司不会在未经验证的业务领域进行盲目招聘或营销投入。
